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2009年1季度电子期刊 |
  【本期聚焦】
次级债风险全球化 中国难以独善其身
改革开放使中国经济实现了长期、快速的增长，并使外汇储备达到了创纪录的1.5万亿美元，中国对外贸易依存度也达到65%，远高于发达国家约40%的平均水平。尽管中国资本项目未完全开放，人民币尚不能自由兑换，但贸易项的完全开放和过高的对外贸易依存度使中国处于经济全球化的浪潮之中。国际经济的动荡，美国由次级债危机引发的房地产和信贷市场危机使金融风险全球化，中国已经受到一定程度冲击，分析美国本轮危机可能的影响及中国应该采取的对策，具有重要的现实意义。
美国次级债危机带来的主要风险 具体来说，美国次级债危机所带来的风险主要表现在以下几方面： 国际金融机构将遭受更大的损失。 国际活跃金融机构资产规模将会收缩，金融市场动荡加剧。 美国经济增长放缓，甚至陷入衰退，全球经济增长将减速。 美国次级债危机有蔓延之势，信贷市场紧缩加剧。 金融市场的暴跌迫使美联储持续，大幅降息，已加大了主要货币的汇率风险。 美国金融风险全球化对中国的影响 金融全球化意味着风险的全球化。美国次级债危机目前正演变为全面金融危机，即房地产危机和信贷危机。自2007年3月危机爆发以来，美国主要股票指数下跌近20%，仅2008年年初以来道琼斯指数就暴跌10%，尽管期间美联储降息300个基点。受美国经济衰退风险和股票暴跌的影响，全球主要资本市场都经历了一轮大幅调整，其中香港恒生指数从32000点高位重挫10000点，跌至当前的22000点。受A股与H股联动的影响，中国A股也经历一轮下跌，从6200点跌至当前的3500点，跌幅超过40%。与日本、东南亚危机对全球构成有限冲击不同，美国金融危机极可能将全球拖入衰退的深渊，尽管其他国家、地区经济运行还比较稳健，这些国家中就包括中国。在经济全球化的今天，远未结束的美国金融危机对中国的影响主要表现在以下几方面： 美国经济增长放缓、甚至衰退将导致中国出口大幅下降，抑制中国经济增速。
美联储将继续降息，加之宏观经济的恶化，美元将继续疲软，从而为人民币升值带来更大压力。 美国股市将继续震荡，加剧香港及其他国际资本市场的波动，使A股市场牛市短期难以形成。 美国房地产泡沫的破灭对全球房地产市场具有警示效应，中国房地产市场价格走势将加快逆转。 中投公司的海外投资损失将加大，中国外汇管理体制或需调整。 中国防范金融风险全球化的对策 中国正顺应经济全球化的潮流，并通过外向型经济的发展实现长期、快速的经济增长，创造了经济奇迹。在分享了全球化的益处之后，就必须面对金融风险全球化的冲击，美国金融危机正席卷全球，中国尽管没有受到直接冲击，但也需要积极应对。主要对策如下： 调整对外贸易政策，降低对外贸易的依存度。 建立更具弹性的汇率机制，改革外汇结算制度，调整外汇储备的合理规模。 加强对外国金融机构的监管，防范母公司经营风险向中国的传染。 加大宏观政策调整力度，抑制房地产市场泡沫。 逐步实现中国A股制度与国际接轨，真正落实核准制的上市制度，实现全流通，减少股市泡沫，提升股市的投资价值。 完善对金融衍生品的监管，防范类似次级债的复杂金融工具给金融机构带来的风险。 总之，身处经济全球化大势之中，机遇与挑战并存。中国已经成功利用了全球化的契机实现了经济的快速增长，但如何防范金融全球化的风险，实现中国产业的升级，保障中国的金融安全，是中国决策层和学者都需要深思的问题。 .bmp) 摘录总经理 目前的经济现状，正如毛主席说的一样“小小寰球”，让我们清楚的认识到世界之小，在遥远地球另一端的美国发生了经济衰退，在短短几天时间里，就引发了全世界的金融海啸。首先表现在全球股市上，纷纷暴跌，据估计，这个影响还远远没有发作完，在相当长的一段时间里，世界金融情况都不会乐观。可以说，目前的经济形势非常严峻，多少百年企业、国际知名公司倒闭、重组让人始料未及，世界经济遭遇了繁荣后的最严酷的冬天。这次金融危机，不光是金融业受到了直接打击，就制造业来说，影响也非常巨大。美国的三大汽车巨头甚至到了破产的边缘，要求政府予以救助。裁员、减薪一系列的为抵御危机而采取的开源节流的措施在国内外企业中更是积极上演。
大连不是避风港，这些事情也发生在我们身边，大家知道现在大连的很多企业已经开始裁员了，很多大型企业，甚至是国企性质的，都在变相减员，开发区的外资企业，减员幅度有的都在30%左右。在这种恶劣的环境下，企业和个人紧密联系在一起了。我们的运气比较好，处在一个相对平稳的环境里，就是铁路行业。为什么这么说呢、1997年亚洲金融危机我们国家采取的是以公路基建投资为主拉动内需，而这一次会以铁路投资为主。我们国家通过了4万亿的经济刺激计划。按照规划，2009年国家将批准新建铁路里程 就铁路里程和机车数量来说，德国面积人口相当于我们的四川省，有4. 现在铁道部表示，根据客货运输需要和新建铁路投产情况，未来四年计划共安排机车车辆购置投资5000亿元左右，其中，明后两年为3000亿元左右。 机车车辆生产来看，目前中国国内的市场竞争格局是中国南车和中国北车占据着垄断地位，两者的市场份额大致相当，铁道部在分配订单时也尽量做到平均分配。按此计算，中国南车和中国北车在明后年的新增订单额都将有望突破1000亿元。 就大连厂来说，现在也是形势大好。中国北车集团公司将把大连作为发展机车与动力业务的重要基地，计划投资80亿元，扩建改造大连机车车辆有限公司。 可以说，综观风云变幻，风景这边独好。我们首先要庆幸我们在铁路这个行业，这个行业将是我国经济的一大振奋点，相对其他行业来说我们的日子要好过些；其次我们要清醒目前的形式，虽然我们的行业形势不错，但世上没有白吃的午餐，天上也不会掉馅饼并且大环境又比较严峻，所以要谨慎度过，我们要抓住寒冬里的机遇，保持平稳较快的发展态势。 【行业动态】 中国北车和谐型六轴9600kW货运机车开始型式试验
2月7日，我国拥有自主知识产权的首台和谐型六轴9600kW大功率交流传动货运电力机车，第一次在哈大线精彩亮相，进行重载牵引试验。在大连——瓦房店区间内，单机最高时速120公里，并轻松牵引5000吨货物列车，以80公里线路限制速度平稳行驶，各项指标均达到铁道部规定的技术标准。
2月14日，在哈大线完成线路牵引试验的首台和谐型六轴大功率交流传动货运电力机车进入铁科院环形试验线，将按技术要求完成正式上线前的型式试验。这款由中国北车大连机车公司自主设计研制的中国品牌机车，于去年12月29日下线，是目前世界上单机功率最大、技术水平最高、性能指标最先进的中国品牌机车，作为中国铁路装备再创新的重点项目，集成了众多现代高新技术，是我国铁路未来快捷重载货运的主型机车，多项关键技术将引领我国乃至世界的机车技术发展。 2007年2月11日，中国北车的大连公司和同车公司分别与铁道部签订了500台六轴9600kW大功率交流传动货运电力机车采购合同，总金额226亿元人民币。在铁道部统一组织下，以前期引进消化吸收7200kW和谐3型电力机车技术为基础，中国北车组织实施了六轴9600kW电力机车的自主设计、自主集成、自主制造的再创新工作，并在国内首家推出9600KW大功率电力机车。这款和谐型六轴9600kW大功率交流传动货运电力机车，完全是以我为主自主设计研制和系统集成的，作为未来中国铁路货运的主型机车，将在铁科院完成型式试验和线路运用考核后，今年9月进入批量生产，到2012年交付全部1000台，大规模装备中国铁路。 大连机车逆势增长
.bmp) 这是大连机车车辆有限公司生产完成等待交付的和谐3型电力机车。2009年，面对全球性金融危机，中国北车集团大连机车车辆有限公司克服困难，全力以赴保增长。今年1至2月份，该公司制造完成和谐3型电力机车47台，修理机车12台，开工和谐3型内燃机车11台，完成不锈钢城轨车辆4辆，累计实现销售收入11.5亿元。根据现有订单，大连机车2009年预计完成主营业务收入65亿元，实现利润总额2.5亿元，同比分别增长42.8%和47%。
.bmp) 工人在大连机车车辆有限公司机械二车间焊接机车轮对。
.bmp) 工人在机车总装车间内焊接和谐3型内燃机车部件。
.bmp) 工人在大连机车车辆有限公司机械二车间内生产机车轮对。
.bmp) 这是大连机车车辆有限公司繁忙的机车总装生产线。
【公司动态】 2008年度公司成功举办“自强不息 携手共进 驰聘未来”首届年会
会议共分两部分：
第一部分：总经理助理做行政工作报告、每个部门部长汇报2008年主要工作和2009的工作计划。按照次序大家依次上台共同分享08年的得与失，畅谈09年的规划。大家的共同心声，就是对2009年充满信心和期待!  最后，总经理高岭昕在会上做了题为《精雕细琢抓管理 勇抓机遇求发展》的热情洋溢讲话:
首先对08年进行了简要总结：过去的一年是金铁不平凡的一年，一年来我们金铁人精诚团结，奋力拼搏，克服了物价上涨，市场竞争激烈等不利因素，公司经营业绩稳步发展，企业文化建设取得长足进步，品牌效应进一步提升，公司管理更加完善、规范，其他工作也都上了一个新的台阶。高总激动地表示，在已经过去的2008年，是金铁公司蓬勃发展、业绩卓著的一年，完成了年初制定的经营目标，所取得的这些成绩都是大家努力的结果。 同时给员工们分析了一下当前形势，希望所有员工抓住当前机车行业飞速发展这一机遇，把金铁公司的事业推到新起点上。希望在座的各位员工，一定要理解公司的良苦用心，要积极响应公司的号召，提高自己的各项技能，大家的待遇也会随之提高。 对于2008年公司在管理和经营上存在的不足，高总提出了希望： 1、2009年，我们不光要盯着经营指标，还要进一步加强我们的管理，一定要精雕细琢抓管理，夯实我们的管理水平，为今后的发展打下一个良好的基础。 2、机制建设工作还要继续进行，特别是人力资源体系与业务流程体系要完善起来，而且要加快速度，提高质量。 3、企业文化工作要继续深入推进，要时刻让员工能够体会公司的理念，提高凝聚力。 4、工会的工作也要大力开展，只要是能够有利于员工的活动，公司全力支持。 5、要尽快打造出一支训练有素，能力卓著的团队来。“苦练内功，打造队伍”是金铁公司09年最重要的工作之一。 6、明年绩效考核会有所变动，会更加科学合理，大家工资都会涨，要对自己有信心，对公司有信心，对老总有信心，不断提高自己的技能，暂时的不足不是致命问题，长期的松懈懒散才是最要紧的。 同志们，在寒风来的时候，让我们紧紧地依偎在一起互相取暖；天空放晴的时候，我们赶快抓紧时间下海捕鱼；当春天到来的时候，我们将清点我们的团队，俯视我们的领地，舒展我们的双臂，大喊一声：冬天过去了，我们还活着，而且活的很好！ 最后高总代表公司，感谢各位为金铁公司的前进所付出的各种努力和贡献，也希望大家再接再厉，相信在各位的努力下，我们金铁公司一定能够抓住寒冬里的机遇，把企业做强做大。 第二部分：表彰2008年度公司优秀干部、服务标兵和先进个人。由总经理、副总经理、总经理助理颁发证书和奖金。获奖者分别谈了自己的感想，并感谢同事的信任，表示09年会再接再厉。个个神采奕奕，精神饱满，引得台上台下掌声如潮。主持人号召大家向获奖者学习。  最后，大家一起跳手语舞《感恩的心》，看着大家自信的脸庞，我们没有理由不相信金铁公司在09年及今后一定会走的更好！大会在团结奋进的掌声中圆满结束。
 公司成功举办以“自强不息 携手共进 驰聘未来”
为主题的2009年迎春大联欢 歌声袅袅辞旧岁，舞姿翩翩迎新年。
 随着主持人的登场，经过精心准备的迎春联欢晚会正式拉开帷幕。节目开始前，高总走上台为晚会做了热情洋溢的讲话：
1、感谢。由衷的感谢这么多年来一直和金铁公司风雨同舟的所有员工和你们的家属，金铁能有今天如此的成绩是大家努力的结果！ 2、变化。世上唯一不变的东西是变化，我们要与时俱进，适时而变，过去对的做法，现在不一定适宜。 3、效率。各级部门、全体员工要追求做事的准确性、快速性，想方设法提高工作效率，利用有限的资源去创造更大的效益。 4、希望。第一点希望，全体同仁在09年铁路大好形势下，努力拼搏，克服一切困难，采取一切措施，完成我们的1.5个亿的目标；第二点希望，在去年的基础上，在团队建设、机制建设、文化建设上做得更扎实一点。 5、祝福。祝福全体员工及家人春节愉快，身体健康，合家欢乐，牛年吉祥！  高总的新年致辞，赢来了全场热烈的掌声，在一片吉庆祥和、喜气洋洋的大家庭式的欢乐氛围中，晚会节目正式登场了！
 营销部全体同仁的一支动感十足的手语舞《我要飞》，掀开了晚会盖头，演员们俏皮的表情和轻快的舞步，将整个晚会现场烘托的喜气洋洋，跳出了蓬勃向上的气势和充满青春的朝气。
 由质保部和生产部联合演唱的歌曲《无尽的爱》，演唱者深情投入，赢得台下一阵阵热烈的掌声。
 三句半”是天津传统的曲艺节目。去年由营销部为大家带来了这个节目，今年生产部的同仁们“旧瓶装新酒”，又表演了一个新段子。四人幽默滑稽的对白，时时给大家带来会心的微笑。
 营销部表演的小品《心愿》幽默风趣，加上他们夸张的表演，深受好评。台上两人不管是手势、语言都配合得十分默契，让在场的每一个人找到了快乐，不时放声大笑。
 财务部把歌曲《洪湖水浪打浪》进行了完美诠释，中气十足，充分展示了演唱者不同一般的演唱功底，其稳健的台风,嘹亮的歌声，赢得满堂喝彩，台下连连献花，又是欢声雷动。
期间《感动十年》上演了感人至深的场面，将晚会推向了最高潮。当主持人问到在公司工作十年的两位部长最难忘的事情是什么的时候，两位部长不约而同的说出自己最难忘的是以前公司艰苦创业的时候，并且忍不住流下的泪水，当高总亲自为他们送上鲜花，和他们一一拥抱的时候……此时此景，台上台下，在场的每一个人都被这真情深深感动得热泪盈眶，此时此刻的温馨暖意尽在不言中。  随后由生产部全体演唱的《众人划浆开大船》和技术开发部全体演唱的《东方之珠》，将晚会又推向了一个高潮。   由物流部表演的《魔术》，充分引起了大家的好奇心。
 男声二重唱《一生有你》，带给大家全新的感受。
 由综合管理部牵头，集合多个部门表演的话剧《灰姑娘》，不仅为大家送去了新年的祝福，还有出人意料的“反串”表演，给人耳目一新的感觉，更是让大家笑的合不拢嘴。
 技术开发部为大家表演了第八套广播体操，勾起了大家的回忆。每个人的功底都不错，一招一势都带着架儿，从他们身上迸发出来的青春活力，感染了全体人。
 在本次晚会中,主持人多次与观众互动,为本次晚会增添了不少的亮点，活跃了晚会的气氛，深受大家的喜爱。伴随晚会中间，同时进行了三次幸运抽奖活动，四等奖和三等奖、二等奖、一等奖和两次互动游戏，部分同事幸运地得到了奖品，最终幸运的一等奖被技术开发部的同事抽到，成为当晚最幸运的人。开心互动的游戏和幸运抽奖将舞台上下联成了一个整体，台上台下欢声笑语不断。
  联欢会在小合唱《祈祷》中圆满落下帷幕。正如歌中所唱：让我们敲希望的钟呀，多少祈祷在心中，让大家看不到失败，叫成功永远在……
  整台晚会自始自终贯穿着团结、和谐、宽松、活泼的气氛，充分展现出金铁人多才多艺、欣欣向荣的精神风貌。
从扬帆起程到乘风破浪，从孤星点点到群星璀璨，公司经过了将近15年励精图治，风雨兼程，默默奋斗，终于迎来了2008年的不凡成就。在欢庆之际，我们没有忘记，将一起用双肩担负起振兴金铁的历史责任，为实现金铁明天的辉煌而努力奋斗。 【新知课堂】 次贷危机概念： 次贷危机（subprime mortgage crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。 次贷危机的原因： 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。 在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。 由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。（其实银行知道你还不了。房价降温，另一方面升息都是他们一手掌控的）。 一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 次贷危机的形成  次贷危机的扩大  次贷大事记 2008-09：华盛顿互惠银行破产；2008-09：高盛大摩变身传统银行；2008-09：美政府7000亿救市计划；2008-09：各央行联手注资2470亿；2008-09：美国政府接管AIG；2008-09：美国银行收购美林；2008-09：十大银行设700亿基金；2008-09：雷曼兄弟破产；2008-09：美国政府接管“两房”； 2008-07：危机扩散至美国银行业；2008-06：贝尔斯登被收购；2008-03：美联储2000亿美元救市；2008-01：金融机构相继爆巨亏；2007-08：贝尔斯登总裁辞职；2007-08：欧美股市全线暴跌；2007-08：全球金融市场震荡；2007-04：美国3月成屋销量大跌；2007-02：抵押贷款风险浮出水面。 美国次贷危机中倒闭的银行 2007-10：迈阿密山谷银行；2008-01：密苏里道格拉斯银行；2008-03：密苏里州的休姆银行；2008-05：ANB金融国民协会银行；2008-05：明尼苏达第一诚信银行；2008-07：加州印地麦克银行；2008-07：内华达州第一国民银行；2008-07：加州第一传统银行；2008-08：佛罗里达第一优先银行；2008-08：哥伦比亚银行信托公司；2008-08：佐治亚Inergrity银行；2008-08：诚信银行；2008-09：银州银行；2008-09：华盛顿互惠银行。 五分钟让你明白美国金融危机爆发的原因  目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
CDS市场加剧泡沫：  B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。 这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
次贷助长炒房者：  上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从哪里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
次贷危机导火索点燃：  房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在哪里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
金融危机爆发：  如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
美元危机不可避免：  上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国go-vern-ment收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国go-vern-ment就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。 |